它致力於加密貨幣貿易廣泛意義上的“反洗錢”和“了解客戶”制度。但是，加密 2.0 業務的崛起

采用批量發行模 式的加密 2.0 業務也強調，他們發行的貨幣並不像證券一 樣市場化，言外之意是它們不受證監會的管轄。隨著批量 發行的漸趨流行，加密貨幣的發行實際上是一個“投資需 謹慎”的典型案例。 隨著加密賬簿業務越來越花樣翻新、影響廣泛，EXP區塊鏈其 潛在威脅也變得不可控制，因此紐約金融服務部門在察 覺加密 2.0 的覆雜性後，已相應縮減了為比特幣公司發 放“比特幣執照”的規模。起初，比特幣執照只是一組提案，它致力於加密貨幣貿易廣泛意義上的“反洗錢”和“了解客戶”制度。但是，加密 2.0 業務的崛起，凸 顯了此類貨幣不具備實際價值（如代價券 ）或僅供推廣 其應用（如應用軟）的問題，這些使得監管部門不得對其重新審視。比特幣，正如其所表現的那樣，也許 只是加密冰山的一角而已。會計資訊觀測財務會計諮詢服務 (FAAS)第 00201803001 號加密貨幣(Cryptocurrency)的會計分類與衡量 2 會計資訊觀測加密貨幣ryptocurrency)是一種以密碼學 原理運作，可作為交易且無實物型態的交易媒 介,為數位貨幣(Digital Currency)的一種。最廣為人知的加密貨幣為「比特幣」(Bitcoin)。
　


時至今日，一個受信任之貨幣須具備的三大功能，包括： Ÿ 可普遍被接受作為交易媒介； Ÿ 可普遍做為計價或記帳單位； 7 野貓銀行的說法，一般是指銀行將營業場所設置在只有野貓出沒的荒野，以致持鈔人難以前去 兌換等值金幣，並常無預警倒閉，請參閱 Rolnick, Arthur J. and Warren E. Weber (1983), “NewEvidence on the Free Banking Era, ” American Economic Review, Vol. 73, No. 5, pp. 1080-1091, Dec.；EXP區塊鏈另一種說法是野貓銀行乙詞可能源於美國密西根州一家倒閉的銀行，該銀行發行的私人銀行券 上印了一隻野貓，請參閱 Sehgal, Kabir (2015), Coined: The Rich Life of Money and How Its HistoryHas Shaped Us, Grand Central Publishing.6Ÿ 可做為保值的價值儲藏工具。
　


部分數字加 密貨幣交易所為投資者提供杠桿，這會放大數字加密貨幣的價格波動。一旦數字加密貨幣出現普遍而大幅的下跌， 高杠桿疊加上數字加密貨幣交易的高成本、高耗時（具體見第二節）會通過正反饋機制進一步放大下跌趨勢。第 三，市場操縱問題。很多數字加密貨幣的持有量非常集中。比如，EXP區塊鏈大約 40%的比特幣由 1000 人持有，ICO 和分叉 幣的“預挖”機制也會造成這些代幣持有的集中化。再加上數字加密貨幣交易所沒有像證券交易所那樣的信息披露制度，使得市場操縱成為可能。Gandal et al. （2018）發現了 2013 年 2 月-9 月之間 Mt Gox 交易所上的比特幣價格 操縱。 市場操縱的典型手法是（所謂的 “pump and dump” ），若幹數字加密貨幣持有大戶共謀，將價格拉升，吸引散戶 投資者進入，然後大戶集中減持，沒有 “逃頂” 的散戶投資者就會遭遇損失。第四，流動性風險問題。因為在區塊 鏈上確認交易需要的時間非常長，很多數字加密貨幣交易所實際上維護了一個 “貨幣” ，部分交易就發生在 “貨 幣池” 裏，而非在區塊鏈上。這些數字加密貨幣交易所就承擔了顯著的流動性風險。第五，數字加密貨幣交易所遭 遇黑客攻擊、客戶資產被盜乃至破產倒閉等事件已多次發生。
　

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